格林斯潘談中國增持黃金儲備的政治經濟因素

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  肯能中國把高額外匯儲備(達4萬億)中相對較小的一要素用以配置黃金,人民幣將在當前國際金融體系中表現得格外強勁。這將是一個賭博,中國可需要用要素外匯儲備買入足夠的黃金,從而取代美國成為最大的主權黃金儲備國。但這種做法的損失是適度的,主要包括利息損失和存儲費用。對於世界或多或少地方來説,金價將肯定上漲,但僅限于增加儲備的過程中,一旦中國達到目標,金價將回落。

  更為廣泛的一個議題,回歸金本位,則不會总出 。在當今法幣和浮動匯率的世界裏,金本位鮮有支援者。然而,黃金具有或多或少貨幣(肯能除了白銀)無法具備的特殊價值。兩千多年來,黃金幾乎是毋庸置疑的支付工具,從來需要第三方的信用保證。當今對法定貨幣(都如此任何資産支援)的接受是以具有徵稅權的國家主權為基礎的,這種保證在危機清况 下總是無法與黃金的廣泛接受匹敵。

  肯能美元和或多或少法幣在任何時間都被廣泛接受,那麼中央銀行就都如此必要持有黃金。你這個事實表明法幣也有通用的替代品。在IMF報告的30個發達國家裏,才能了四個不持有黃金儲備。事實上,以市價計算,發達國家的黃金儲備總值在2013年12月31日達7620億美元,約佔總儲備的10.3%(IMF持有另外1170億美元的黃金)。

  肯能黃金是英國經濟學家凱恩斯説的 “野蠻的遺跡”,世界各國央行將不會擁有如此多的儲備,這些資産需要花費儲存成本,並且都如此回報。

  在若干種清况 下,政策制定者會考慮出售黃金。这类,我在1976年以經濟顧問委員會主席的名義參與的一個案例,當時美國財政部長西蒙,美聯儲主席伯恩斯和福特總統討論西蒙出售2.75億盎司黃金投資有息資産的建議。西蒙認同經濟學家弗裏德曼的觀點,認為黃金對貨幣政策目標不再有用,而伯恩斯認為黃金是美元的最終支援。這兩種主張無法找到同去點,最終,福特什麼也沒做。迄今,美國黃金儲備幾乎都如此變動,達2.61億盎司。

  在上世紀90年代,我在美聯儲主席的任期內再次碰到了你這個問題,當時金價跌至30美元/盎司下方。G10政府的一個定期會議專門討論歐盟成員希望削減黃金儲備的問題。但他們意識到相互競爭將壓低黃金價格,他們都同意一個什麼時候按什麼量賣出黃金的協議,但華盛頓棄權。但在2014年歐洲央行公佈的一個簡要聲明稱,“黃金仍是全球貨幣儲備的一個重要組成。”

  北京顯然都如此在意識形態上反對保留黃金,自1930年至302年底,中國官方持有金130萬盎司黃金;至302年12月,持有量增長到1900萬盎司;至309年4月,持有量增至330萬盎司。至2013年底,中國是世界上第五大主權黃金儲備國,位於美國(2.61億盎司)、德國(1.09億盎司),義大利(0.79億盎司)之後。IMF持有9000盎司儲備。

  中國极少量積累黃金,但一個重大的懸而未決的問題是,一個自由資本市場是是否是可需要和一個集權國家共存。自鄧小平實施改革開放以來,中國已經走過了很長的一段路。更不可思議的是,肯能以購買力平價衡量,中國匹敵美國GDP。但展望未來,近些年的高速增長變得更難於持續。

  在未來幾年,中國不肯能成功地在技術領域超越美國,相對經濟愿因,這更多的是政治愿因。政治上厚度墨守成規的文化難以給非常規思維留下空間。創新需要走出傳統觀念的界限,這在抑制言論和行動自由的社會總是很困難。

  趨今,中國政府老才能夠保持政治總體穩,主假使 因為一黨專政的政治限制被國家提供的經濟增長和物質幸福抵消了一要素。但在未來幾年,清况 不太肯能如此,因為中國經濟增長传输速度放緩及其競爭優勢縮小。